Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 22 Ekim 2026 tarihinde gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37'den yüzde 36'ya düşürdü. Ocak ayından bu yana ilk kez faiz indirimine giden Merkez Bankasının kararı, uluslararası finans kuruluşları tarafından değerlendirildi. ING, HSBC, Citi ve Barclays, yıl sonu politika faizinin yüzde 35 seviyesine gerilemesini beklediklerini bildirdi.
TCMB Başkanı Fatih Karahan başkanlığında gerçekleştirilen toplantıda, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yanı sıra gecelik faiz oranlarında da değişikliğe gidildi.
Gecelik vadede borç verme faiz oranı yüzde 40'tan yüzde 39'a, gecelik vadede borçlanma faiz oranı ise yüzde 35,5'ten yüzde 34,5'e indirildi.
Merkez Bankası, bundan sonraki faiz adımlarının büyüklüğünün ve zamanlamasının enflasyon görünümü doğrultusunda, toplantı bazlı ve ihtiyatlı bir yaklaşımla belirleneceğini vurguladı.
ING: Aralık ayında 100 baz puanlık indirim daha bekleniyor
ING Başekonomisti Muhammet Mercan tarafından hazırlanan "TCMB faiz indirimlerine yeniden başladı ve devamının geleceği sinyalini verdi" başlıklı raporda, politika faizinin beklentiler doğrultusunda yüzde 36'ya indirildiği belirtildi.
Raporda, faiz koridorunun genişliğinin 450 baz puan seviyesinde korunduğuna dikkat çekildi.
ING, Brent petrolün varil fiyatının 110 dolara yakın seyretmesine ve Orta Doğu'daki jeopolitik risklere rağmen alınan kararın, ekonomik aktivitedeki yavaşlama ve eylül ayına ilişkin olumlu enflasyon verileriyle bağlantılı olduğunu değerlendirdi.
Gıda ve özellikle işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düzeltmenin yıllık enflasyondaki gerilemeye katkıda bulunduğu belirtildi. Türk lirasındaki aylık değer kaybının hızlanmasına rağmen çekirdek mal ve hizmet enflasyonundaki aşağı yönlü eğilimin sürdüğü ifade edildi.
ING, ekonomik koşullarda belirgin bir değişiklik yaşanmaması halinde TCMB'nin aralık ayında 100 baz puanlık indirim daha yapmasını bekliyor.
Bankanın tahminine göre politika faizi 2026 sonunda yüzde 35 seviyesine gerileyecek.
HSBC'den 2027 sonu için yüzde 21 faiz tahmini
HSBC Ekonomisti Melis Metiner tarafından hazırlanan raporda, TCMB'nin 100 baz puanlık faiz indiriminin banka ve piyasa beklentileriyle uyumlu olduğu belirtildi.
HSBC, son açıklanan verilerde dalgalanmalar görülmesine rağmen enflasyonun ana eğiliminde iyileşmenin devam ettiğine dikkat çekti.
Raporda, iç talebin zayıf seyrinin arz kaynaklı maliyet artışlarının tüketici fiyatlarına yansımasını sınırladığı değerlendirmesine yer verildi.
Merkez Bankasının veri odaklı ve ihtiyatlı yaklaşımını sürdürdüğünü belirten HSBC, enflasyon görünümünde kalıcı bir bozulma yaşanması durumunda parasal sıkılaştırmaya yeniden başvurulabileceğine işaret etti.
HSBC'nin yıl sonu tahminlerine göre enflasyonun 2026'da yüzde 30, 2027'de ise yüzde 15 olması bekleniyor.
Banka, politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35'e, 2027 sonunda ise yüzde 21'e gerileyeceğini öngörüyor.
HSBC, 12 Kasım'da yayımlanacak yılın son Enflasyon Raporu'nun para politikasının yönü açısından önemli bir gösterge olacağını belirtti.
Citi: Yüksek enerji fiyatları enflasyon için risk oluşturuyor
Citi tarafından hazırlanan değerlendirmede, TCMB'nin enflasyonun ana eğilimindeki yavaşlama ve iç talepteki zayıflama konusunda önceki döneme kıyasla daha olumlu bir görünüm ortaya koyduğu belirtildi.
Ancak jeopolitik gerilimler ve yüksek enerji fiyatlarının enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ettiği vurgulandı.
Raporda, Orta Vadeli Program'da (OVP) enflasyonun 2025'teki yüzde 30,3 seviyesinden 2026'da yüzde 28,4'e, 2027'de ise yüzde 21'e gerilemesinin öngörüldüğü hatırlatıldı.
Piyasanın 2027 yılı enflasyon beklentisinin yüzde 23 ile OVP tahmininin üzerinde kaldığına dikkat çekildi.
Citi ayrıca TCMB anketinde 2026 yılı büyüme beklentisinin yüzde 3,84'ten yüzde 2,9'a gerilemesine ve 12 ay sonrası enflasyon beklentisinin yüzde 23,89'a yükselmesine işaret etti.
Raporda, Türk lirasındaki değer kaybının hızlanması ile enerji fiyatlarındaki yüksek seyrin para politikası açısından dikkatle izlenmesi gereken gelişmeler olduğu ifade edildi.
Citi, enflasyonda kalıcı düşüş için para politikasının yanında mali disiplin, ihtiyatlı gelir politikaları ve yapısal reformların da gerekli olduğunu değerlendirdi.
Banka, 2026 yıl sonu politika faizini yüzde 35 olarak tahmin etti. Ekonomik büyümenin beklenenden daha fazla zayıflaması halinde ise TCMB'nin daha hızlı faiz indirimlerine yönelebileceği belirtildi.
Barclays: Faiz indirimleri 2027'de de devam edebilir
Barclays, TCMB'nin faiz kararı metninde yaptığı ifade değişikliklerine dikkat çekti.
Önceki açıklamalarda enflasyonun ana eğiliminde yavaşlamaya işaret edildiğini hatırlatan banka, yeni metinde bu yavaşlamanın teyit edildiğinin belirtilmesini önemli buldu.
Ayrıca gelecek faiz adımlarının "büyüklüğü ve zamanlaması" ifadesiyle tanımlanmasının, para politikasında indirim hızının koşullara göre değişebileceğine işaret ettiği değerlendirildi.
Barclays, enflasyondaki düşüşün hız kazanması halinde TCMB'nin faiz indirimlerini artırabileceğini ancak bunun için dezenflasyon sürecinde daha güçlü sonuçlar görülmesi gerektiğini belirtti.
Bankanın raporunda, Orta Doğu'daki savaş öncesinde Türk lirasının dolar karşısındaki aylık ortalama değer kaybının yüzde 1,2 olduğu, haziran sonrasında ise bu oranın yüzde 1,8 seviyesine yükseldiği aktarıldı.
Politika faizindeki 100 baz puanlık indirimin mevduat faizlerine aynı ölçüde yansıması halinde, TL mevduatların dolar bazındaki aylık getirisinin ekim ayında yüzde 0,7'ye gerileyeceği hesaplandı.
Aralık ayında aynı büyüklükte yeni bir indirim yapılması durumunda ise söz konusu getirinin aylık yüzde 0,63, yıllıklandırılmış olarak yaklaşık yüzde 7,8 seviyesine düşebileceği değerlendirildi.
Barclays, bir yıllık Eurobond getirisinin yüzde 6 civarında olduğunu hatırlatarak TL mevduatların getirisinin tasarruf sahiplerinin döviz tercihlerinde önemli rol oynayabileceğine dikkat çekti.
Raporda, 2027 yılında faiz indirimlerinin devam etmesi halinde Türk lirasının değer kaybı hızının yavaşlatılması veya TL mevduat stopaj oranlarının düşürülmesi gibi seçeneklerin gündeme gelebileceği ifade edildi.
Barclays'in tahminine göre politika faizi 2026 sonunda yüzde 35, 2027 sonunda yüzde 30 seviyesinde olacak.
Banka, 2027 yılına ilişkin tahminlerin özellikle küresel enerji fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak değişebileceğini belirtti.
Yabancı bankaların 2026 ve 2027 faiz beklentileri
Uluslararası bankaların değerlendirmelerinde 2026 yıl sonuna ilişkin ortak beklenti yüzde 35 seviyesinde oluştu.
ING, aralık ayında 100 baz puanlık yeni bir faiz indirimi öngörürken HSBC, Citi ve Barclays de politika faizinin yıl sonunda yüzde 35'e gerilemesini bekliyor.
2027 yılına ilişkin tahminlerde ise farklılık bulunuyor. HSBC, gelecek yıl sonunda faizin yüzde 21'e düşeceğini tahmin ederken Barclays yüzde 30 seviyesini öngörüyor.
Merkez Bankasının yılın son faiz kararı ne zaman?
TCMB'nin 2026 yılı para politikası takvimine göre bir sonraki ve yılın son PPK toplantısı 10 Aralık 2026 tarihinde gerçekleştirilecek.
Merkez Bankası, para politikası kararlarında enflasyonun gerçekleşen ve beklenen seyrini dikkate alacağını, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunu koruyacağını bildirdi.
Uluslararası bankaların tahminleri ise ekonomik veriler, enerji fiyatları, jeopolitik gelişmeler ve enflasyon beklentilerindeki değişimlere bağlı olarak farklılaşabilecek.
